转融券制度、卖空约束与股价变动_苏冬蔚

转融券制度、卖空约束与股价变动苏冬蔚倪博内容提要:有关卖空约束对我国证券市场的影响，已有文献尚未解决卖空交易与股价变动之间互为内生的问题。本文以我国资本市场独特的转融券制度为纯外生变量构造自然实验，运用双重差分计量方法研究卖空资产供给增加对收益率变动、股价高估程度和收益率风险特征非对称性的影响，发现卖空约束减少后，股价波动性和极...