新希望六和股份有限公司关于开展保值型汇率和利率资金交易业务的可行性报告一、公司开展保值型汇率和利率资金交易业务的背景新希望六和股份有限公司(以下简称“公司”)及子公司山东新希望六和集团有限公司、新...
公司金融与金融市场国际黄金价格和美元汇率走势研究金蕾年四伍内容摘要:近年来,伴随美元汇率的持续走低,使得我国外汇储备面临持续缩水的风险,与之相伴的是国际黄金价格不断突破历史新高,国内外对增加黄金储...
均衡汇率理论和政策的新框架姜波克本文从汇率的基本功能出发,以物价水平(P)和汇价水平(e)为自变量,建立了有关汇率和经济增长相互关系的分析框架。认为汇率是一个杠杆,均衡汇率是在名义或实际国民收入增长基础上的内部均衡和外部均衡同时实现所对应的那个汇率区间,即均衡汇率可以是多重的,而不是唯一的。提出劳动生产率的增长是人民币汇率升值的动力,而实际...
外汇储备、全球流动性与汇率的决定缪延亮郝阳杨媛媛内容提要:以外汇储备为代表的官方资本改变了全球资本流动和金融市场格局。随着各国资本账户的开放,外汇储备成为对冲跨国资本流动的重要政策工具。一般认为充足的外汇储备会自动起到稳定汇率的作用。本文构建了一个包含外汇储备和全球流动性的汇率决定一般均衡模型,明确将外汇储备纳入到汇率决定中来。...
支付时滞、汇率传递与宏观经济波动邓贵川谢丹阳内容提要:本文在基准当地货币定价(LCP)模型的基础上引入支付时滞建立小国开放经济DSGE模型,研究支付时滞对汇率传递及经济波动的影响。结果表明引入支付时滞后,汇率不仅通过基准LCP模型下实际边际成本和汇率失调影响产品价格,还会通过汇率预期和利率影响产品价格,这使得支付时滞会加剧国内通胀和经济波动...
新兴经济体汇率制度选择:状态依存的视角∗路继业张娆内容提要:本文在多元离散选择模型中引入真实状态依存和虚假状态依存,试图解释大部分新兴经济体长期采用爬行钉住汇率制度、波幅与管理浮动汇率制度以稳定名义汇率的事实。研究发现:(1)新兴经济体的汇率制度选择主要由状态依存决定,并且真实状态依存这一内在驱动因素是导致新兴经济体采用爬行钉住...
汇率变动、产品再配置与行业出口质量∗毛日昇陈瑶雯内容提要:本文通过构建局部均衡理论模型,分析了出口和进口汇率变化对行业出口质量升级的不同影响机制。基于中国2000—2015年海关多维度细分产品数据,采用KSW方法和BF方法测算了细分制造业的出口质量升级状况,检验了人民币汇率变动通过多种渠道对中国制造业出口质量升级的影响。研究表明...
可置信政策、汇率制度与货币危机:国际经验与人民币汇率市场化改革启示王道平范小云陈雷内容提要:本文从外汇市场微观结构理论角度,阐释了一国政府对外宣布的汇率制度,以及该国汇率政策的可置信性对货币危机发生的影响,并基于新兴市场与发展中国家1970—2010年的经验数据进行了实证分析。研究发现,一国政府对外宣布的汇率制度弹性越大、容忍本国汇率波幅...
利率市场化、汇率改制与国际资本流动的关系研究陈创练姚树洁郑挺国欧璟华内容提要:随着利率市场化改革、汇率改制以及资本账户开放改革进程的加快推进,我国金融市场面临着前所未有的挑战。本文从理论上分析了国际资本流动与利率、汇率之间的时变和互动关系,并采用时变参数向量自回归模型实证分析了三者之间的时变动态关系。通过进一步分析不同时间阶段我...
人民币汇率、依市场定价与资源配置效率刘啟仁黄建忠内容提要:本文基于“依市场定价”模型分析人民币汇率变动对资源配置扭曲指标———“加成率离散度”的影响机制。结果表明,企业市场份额越高,加成率也越高,但其出口加成率对汇率的弹性也越大。因此,在出口市场份额悬殊的外向型垄断行业中,本币升值会相对压低高市场份额(高加成率)企业的加成率,缩小...